【ファクタリング完全解説】ファクタリングとは？仕組み（図解）とメリット、デメリットについて経理出身の戦略コンサルが考察

まずは、他の資金調達手法との比較をして、ファクタリングの特徴を見ていきましょう。

ファクタリング vs　他の資金調達手法

ここでは、

を比較軸としてみます。

【資金調達手法の比較】

ファクタリングは、他の方法とくらべると最も資金調達のコストが高いですが、資金枯渇阻止のための「急ぎ」の資金を短期間で調達できる点が特徴です

（参考：比較表（読み飛ばしても問題ありません））

ここからはファクタリングについてより詳しく見ていきます。

ファクタリングの法制度

ファクタリングとは、「売掛金（債権）を第三者に売却する資金調達方法」であり、民法で認められている適法な資金調達手段です。さらに、2020年民法改正により、取引先との契約上、売掛金の譲渡制限があったとしても、債権譲渡は有効になりました

民法の記載

そもそも売掛金は企業が保有している権利であり、それを回収しようが売ろうが企業の好きにできるはずです。

民法第466条ではこの原則に基づき、債権（売掛金）の譲渡を認めています。

民法第466条

債権は、譲り渡すことができる

e-Gov法令検索

このように、売掛金の譲渡＝ファクタリングは適法な資金調達手法です。

取引先との契約書に譲渡制限が記載されている場合のTips

2020年の民法改正前までは、

「どこの誰かもわからない人に支払いたくないので、売掛金の譲渡はしないでね」

という条項（譲渡制限特約といいます）が契約書に入っているケースにおいては、ファクタリングがしにくい状況でした。しかし、2020年の民法改正により、譲渡制限特約が契約書にあっても債権譲渡が認められるようになりました。

法務省も、

との解釈を公表しています。

ここまでファクタリングの適法性について見てきました。

次に、ファクタリングについての政府の考え方について見ていきましょう。

ファクタリングについての政府の立ち位置

「ファクタリングは経済産業省も推奨している手法です」といろいろなメディアで書かれていますが、政府資料をよく読むと、実は経産省はファクタリングについては推奨も否定もしていません

政府資料に書かれていること

経済産業省の立ち位置

経産省中小企業庁が公表している「売掛債権の利用促進について」が、他のメディアでよく引用されています。中小企業庁の文書の中では、

経済産業省中小企業庁では、中小企業者が不動産担保に過度に依存せずに資金調達ができるよう、売掛債権担保融資保証制度を創設し、普及を進めています。

「売掛債権の利用促進は国の施策」です。本制度の普及、利用促進にご協力下さい。

経産省中小企業庁「売掛債権の利用促進について」

と述べられています。これを整理すると、

ということになります。

「売掛債権の利用促進は国の施策」

と言っていますが、ファクタリングについては推奨・否定のどちらもしていません。

「売掛債権の利用促進は国の施策」については、文脈上、売掛金を担保とした借入制度を促進させようとしており、上記文言をもって「政府はファクタリングを推奨している」というのは少し無理がある解釈と言えます。

金融庁の立ち位置

ファクタリングには貸金業登録は必要ありませんが、借入と類似している調達手法でもあり、貸金業法の所轄官庁である金融庁もファクタリングの動向についてはモニタリングしています。

金融庁の立場からは、ファクタリングについての注意喚起が以下のようになされています。

ファクタリングにおいて、高額な手数料を支払うと、かえって資金繰りが悪化し、多重債務に陥る危険性がありますので、十分注意してください

金融庁「ファクタリング利用に関する注意喚起」

ここからわかるように、「政府もファクタリングを推奨・推進している」という情報発信はファクタリングのポジティブな側面しか反映していません。ファクタリング会社のセールストークに使われている場面も見受けられますが、上記のような政府の立ち位置をよく理解したうえで、ファクタリング活用の要否を検討する必要があります。

政府の立場を踏まえたファクタリング活用の考え方

ファクタリングは、短期の資金ニーズにフレキシブルに対応できる資金調達です。

一方で、上記のように少し無理な解釈で「政府もファクタリングを推奨しているからどんどん使おう」と思ってしまうのは避けた方がよいです。

なぜならば、早期に資金調達ができる反面、ファクタリングの調達コストは他の方法と比べて高く、継続活用は財務的に良くないからです。

以下で数値例をまとめています（読み飛ばしても大丈夫です）。

この例でもわかるように、

ファクタリングは、早期資金調達が実現できる見返りに、他の調達手法と比べて高い手数料を支払う手法です

ファクタリングの活用を検討するときは、このような資金調達オプションとしての特徴を理解する必要があります。

以上でファクタリングの法制度、政府の立ち位置・それを踏まえた考え方をまとめました。

ここからは、ファクタリングの仕組みについてまとめていきます。

ファクタリングのメカニズム

ファクタリングには、「三社間ファクタリング」と「二社間ファクタリング」があります。

メカニズムについては絵で見た方がわかりやすいので、それぞれについて図解します。

ファクタリングの種類

ファクタリングの図解

三社間ファクタリングの図解

顧客に対して請求書を発行したあと、請求権（売掛金）をファクタリング会社が買い取ります。

この際、ファクタリング会社は売掛金から手数料を差し引いた金額を買取金額として自社に支払います。

その後、ファクタリング会社は顧客から請求金額を回収します。

この例では、自社はもともとの請求金額100からファクタリング手数料5を差し引いた95を受け取ります。

ファクタリング会社は、自社にまず95を支払った後で、顧客から売掛金100を回収します。

二社間ファクタリングの図解

顧客に対して請求書を発行したあと、請求権（売掛金）をファクタリング会社が買い取ります。

この際、ファクタリング会社は売掛金から手数料を差し引いた金額を買取金額として自社に支払います。

三社間ファクタリングは、ファクタリング会社は顧客から直接回収できますが、二社間ファクタリングだと、①顧客⇒自社への支払い、②自社⇒ファクタリング会社への支払いと段階を踏むことになります。支払の段階が多いほど貸し倒れのリスクも高くなるため、二社間ファクタリングの方が手数料が高くなる傾向にあります

その後、自社は顧客から請求金額を回収し、ファクタリング会社に支払います。

この例では、自社はもともとの請求金額100からファクタリング手数料10を差し引いた90を受け取ります。

自社は、顧客から請求金額100を回収し、ファクタリング会社に100支払います。

ここまでで、ファクタリングのメカニズムについて見てきました。この後は、ファクタリングのメリット、デメリットについて考察します。

ファクタリングのメリット・デメリット

ファクタリングのメリット、デメリットについて、以下のようなアプローチで考えてみます。

このアプローチに沿ったメリット、デメリットについてまとめました。

ファクタリングのメリット、デメリット全体像

各メリット、デメリットについて見ていきます。

ファクタリングのメリット

売掛金売却により資産効率（回転日数）が向上する

売掛金の回収期間は、平均45日～60日程度です。言い換えると、

「資金化するまで、45日～60日待たなければいけない」

ということになります。もし早期に資金化ができれば、事業に投資することでより事業を大きくすることができます。

バランスシートの観点で資金化のスピードが早いことは「資産効率が良い」と言いますが、ファクタリングはまさに資産効率を向上させるための手法になります。

借入ではないので負債は増えない

借入金が増えると、金利・元本の支払いで他のことにお金を使う余力がなくなってきます。このことから、貸したお金は確実に返してほしい銀行としては、借入金が多い会社には貸付をしぶる傾向にあります。

ファクタリングは借入ではなく、バランスシートに負債は計上されないので、将来の借入金による資金調達の可能性を広げることにつながります。

最短で即日調達が可能。審査は長くかからない

ファクタリングは「急ぎ」の資金調達であり、早期の資金調達が鍵になります。

このようなニーズに合わせて、即日調達ができるファクタリング会社も存在します。

ファクタリングは売掛金を売買するもので、企業全体の与信を審査する銀行融資とはことなり、審査は長くはかかりません。即日調達でなくても、最長で二週間までで調達することが可能です。

担保・経営者保証は不要

銀行融資においては、貸したお金が返ってくる可能性を高めるために、返せなかった場合には借入企業の資産の保有権を得られる担保や、経営者個人での返済保証が求められることがあります。

このような担保・経営者保証については、企業側からすれば誰もやりたくないので、資金調達の足枷になりえます。

ファクタリングは売掛金を売買するシンプルな手法であり、資金調達において担保や経営者保証は不要です。

二社間ファクタリングであれば顧客への通知はされない

メリットの最後は、レピュテーションに関するものです。レピュテーションのポイントは、

売掛金を譲渡することにより、「支払いまでの期間待てないほど財務が悪化しているのか」というネガティブなシグナリングを顧客に対して発信するかどうか

です。二社間ファクタリングであれば顧客への通知はされないので、レピュテーションに関するリスクはありません。

ファクタリングのデメリット

資金調達コストは他の調達手法と比べて高い（自己資本の毀損、利益の減少）

よほど規模が大きく信用のある会社でないかぎり、ファクタリングの手数料は8～15％程度になり、他の資金調達手法と比べて高くなります。

高い調達コストを支払うことにより、

「自己資本が毀損する＝手元の現金が心もとなくなる、事業に投下できる資金がなくなる」

「利益が減少し、借入審査の際にマイナス評価」

というようなデメリットが生じます。

顧客が財務状況についてネガティブなシグナルとして受け取る可能性がある

上述のとおり、ファクタリングの実行により顧客に通知がいくと、「支払いまでの期間待てないほど財務が悪化しているのか」というネガティブなシグナルとなる可能性があります。

顧客に通知が行く三社間ファクタリングにおいては、顧客との関係性を踏まえてレピュテーションのリスクを考慮する必要があります。

ここまでで、以下の内容を考察してきました。

いかがでしたでしょうか。

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